Tờ báo Neither Land có một bài dài 20 trang viết về Những tranh luận của tôi về tỷ gía. Tôi đã dịch tóm tắt thành 5 trang xin lên Web để bạn đọc xem
Từ năm 1994, tranh luận về việc có nên phá giá đồng Việt Nam vẫn là một câu hỏi và một vài nhà kinh tế đã yêu cầu phá giá. Vũ Ngọc Nhung (1994) và một tác giá khác ở Vietnam banking review (1998) gọi phá giá là một công cụ hiệu quả để cải thiện cán cân thương mại. Bên cạnh đó, Lê Việt Đức (1995), Nguyễn Thị Hiền, thư ký của nguyên chủ tịch nước Nguyễn Đức Lương (1995) và Trương Xuân Lệ (1995) lập luận rằng phá giá không phải là một giải pháp để đẩy mạnh xuất khẩu và cải thiện thương mại.
Tỉ giá danh nghĩa đơn thuần là giá của một loại tiền tệ theo giá của một loại tiền tệ khác mà không có sự liên quan đến sức mua hàng hóa/dịch vụ.
Tỉ giá hối đoái thực tế là tỉ giá danh nghĩa đã được điều chỉnh với giá tương xứng giữa các quốc gia được xem xét. RER = NER x Pf/Pd
(Trong đó, RER là tỷ giá hối đoái thực, NER là tỉ giá danh nghĩa, Pd là giá trong nước, và Pf là giá nước ngoài). Khi RER tăng lên, có sự khấu hao thật sự của tiền tệ trong nước so với với ngoại tệ. Khi RER giảm, có thể thật sự nhận thấy qua tiền tệ trong nước.
Tỷ giá hối đoái hiệu dụng thật sự là tỷ giá hối đoái thực tế được điểu chỉnh bởi một tập hợp tỷ giá: REER = å WiRERI (Trong đó REER là tỷ giá hối đoái hiệu dụng đã được điều chỉnh bởi một tập hợp tỉ giá thực tế RERi của các nước giao dịch ảnh hưởng đến cổ phần của chúng trong thương mại Wi.) REER thường được xem như một thước đo hữu hiệu cho khả năng cạnh tranh trong thương mại của một quốc gia đối với thế giới chứ không phải đối với một quốc gia đơn lẻ, bởi vì nó đo lường khả năng cạnh tranh của một quốc gia trong một thế giới đa quốc gia.
Mô hình Keyne của một nền kinh tế mở có thể được kết hợp với các phương pháp tiếp cận dựa trên độ co dãn để nghiên cứu những hiệu lực của việc xem phá giá như là một công cụ chính sách. Điều này có nghĩa rằng đối với cầu sản lượng xác định, phá giá sẽ được mở rộng miễn là điều kiện Marshall-Lerner được giữ vững; nó sẽ làm tăng xuất khẩu ròng, tổng sản lượng và việc làm. Từ việc nghiên cứu tổng cầu, chúng ta có thể thấy rằng những tác động của giảm giá phụ thuộc vào cả hai hệ số thu nhập Keynes và độ co dãn cầu xuất nhập khẩu trong nước. Nguyên nhân là phá giá tác động đến thu nhập bằng ảnh hưởng từ chuyển dịch chi tiêu. Chuyển các khoản chi của người nước ngoài và người địa phương về hàng hóa trong nước. Kết quả là, độ co dãn trong cầu xuất nhập khẩu càng lớn thì tác động của sự phá giá lên thu nhập càng lớn.
Phương pháp chi tiêu được phát triển bởi Alexander (1952). Trong phương pháp này, thặng dư càn cân thương mại bằng với thu nhập vượt trên chi tiêu trong nước.
CA = X – M = Y – A
Trong đó CA= X – M là thu nhập quốc gia, A = C + I + G là hấp thu trong nước (chi tiêu), X là xuất khẩu và Y là nhập khẩu.
Từ nghiên cứu của Agnes Csermely (1993) trong chính sách về tỷ giá hối đoái ở các nước xã hội chủ nghĩa trước đây, rõ ràng là tỷ giá hối đoái thường tác động lên mức giá cả (lạm phát) và thâm hụt tài khoản hiện hành. Hầu hết các nước xã hội chủ nghĩa trước đây chịu thâm hụt tài khoản hiện hành sau khi điều chỉnh tỷ giá. Trong nghiên cứu đó, ông đã giới thiệu một thước đo tỷ giá hối đoái hiệu dụng thật sự. (REER).
Bằng cách xem xét những biến động của tỷ giá hàng tháng trong năm 1993 so với năm 1992, Vũ Ngọc Nhung (1994) ủng hộ phá giá để đẩy mạnh xuất khẩu. Lý do là với lạm phát trong khoảng 6-7 % và phá giá bằng 8-9 % trong tháng 12 năm 1993, sự mất giá trị khi giảm xuất khẩu được đánh đổi bởi giá nhập khẩu rẻ hơn và giá trị nhập khẩu giảm, do đó thặng dư thương mại [10] đã đạt được.
Từ việc phân tích tình hình kinh tế hiện nay của Việt Nam, Lê Việt Đức và Trần Thị Thu Hằng (1995) đã chỉ ra rằng phá giá đem lại nhiều thiệt hại hơn là lợi ích.
Nguyễn Thị Hiền (1995) và Trường Xuân Lệ (1995) nằm trong số những người phản đối việc xem phá giá là một giải pháp cải thiện cán cân thương mại. Họ cho rằng phá giá không phải là biện pháp duy nhất để đẩy mạnh xuất khẩu. Trong trường hợp của Việt Nam, xuất nhập khẩu phần nào không phản ứng lại với tỷ giá, có nhiều thay đổi khác có tác dụng lớn hơn đối với thương mại. Thêm vào đó phá giá có tác động lớn và tiêu cực lên nhiều lĩnh vực kinh tế và những thay đổi khác như lạm phát, sức mua của tiền tệ trong nước,…
Phương pháp để kiểm tra điều kiện Marshall-Lerner là như sau:
TB = X (GDPf, E) - M(GDPd, E)
Trong đó hX = %DX / %DE và hM = - %DM / %DE
Đại hội Đảng lần thứ 6 vào tháng 12 năm 1986 đã đánh dấu thời kì quá độ trong nền kinh tế của Việt Nam.
Giới thiệu về chính sách “mở cửa”
Trong tháng 3 năm 1989, tỷ giá hối đoái đã bị mất giá đến một mức độ mà gần như thống nhất với tỉ giá hối đoái của thị trường song hành. Sự phá giá này đã thay thế việc đánh giá quá cao ban đầu bằng ngụ ý tăng tỷ giá cho các giao dịch thương mại trong kế hoạch từ 900 VND / 1 USD đến 4.500 VND / 1 USD (thời kì kết thúc của tỉ giá hối đoái chính thức).
Vào cuối thời kỳ nghiên cứu, đã có một số thay đổi trong cơ cấu xuất khẩu của hàng hoá. Xuất khẩu gạo, cà phê, hải sản, hàng dệt may và giày dép tiếp tục có những tăng trưởng tích cực. Tuy nhiên, xuất khẩu dầu khí, than đá, hạt điều bắt đầu suy giảm. Suốt cả giai đoạn, dầu và gạo giành vị trí thống trị trong danh sách xuất khẩu chủ yếu. Từ năm 1994, hàng dệt may xuất khẩu đã tăng mạnh và đạt hạng hai trong danh sách.
Cũng trong thời gian đó, những thay đổi trong quản lý ngoại hối đã kèm theo việc cơ cấu lại ngành ngân hàng. Hệ thống hai lớp được tạo ra dựa trên hệ thống một ngân hàng cũ. Ngân hàng mới và ngân hàng nước ngoài được mở cửa. Chính sách tiền tệ nhằm để tăng cường sự tin cậy trong các loại tiền tệ địa phương và hệ thống tài chính.
Việt Nam những năm 1989-1998 được tính như trong bảng 11 dưới đây, trong đó Tỷ lệ NER là viết tắt của tỷ giá hối đoái danh nghĩa, RER – tỉ giá hối đoái thực được điều chỉnh theo tỷ lệ CPI của Việt Nam và Mỹ ; REER – tỉ giá hối đoái hiệu dụng thực được điều chỉnh bởi một tập hợp giá của các đối tác thương mại lớn của Việt Nam.
Trong phương trình (1), hệ số REER là khá thấp, chỉ ra rằng 1% thay đổi của REER sẽ dẫn đến thay đổi 0,012% của LXD. Trong khi đó, hệ số YFI là cao và nhiều ý nghĩa thống kê hơn. Độ đàn hồi của XD theo REER được tính như sau:
Tương tự như vậy, chúng ta có được độ co dãn của MD và XD theo RER và Tỷ lệ NER từ phương trình (3), (4), (5), (6).
Tỷ giá hối đoái tăng giá trị trong thời hạn thực mặc dù khấu hao trong thời hạn danh nghĩa. RER của Việt Nam và REER chứng kiến sự tăng giá trị của VND,
Kết quả phân tích định lượng trong Chương Bốn cho thấy rằng trong khi phá giá danh nghĩa không cải thiện cán cân thương mại thì phá giá thực sự sẽ làm điều đó.
* * Tự do hóa thương mại sẽ diễn ra toàn diện hơn trong khuôn khổ cải cách toàn diện.
** Chế độ tỉ giá hối đoái cần được xem trọng hơn và linh hoạt hơn trong việc quản lý hoạt động ngoại thương và thị trường ngoại hối, đặc biệt là trong thời kỳ mở cửa nền kinh tế cho tổ chức kinh tế khu vực và quốc tế, và thời kỳ toàn cầu hóa.
** Hàm ý của chính sách là tỷ giá hối đoái sẽ bị mất giá để nó trở thành phá giá thực sự.
** Trong các thị trường truyền thống, thỏa thuận là những yếu tố chi phối trong xuất nhập khẩu.
** Cơ cấu chàng hoá và thị trường xuất nhập khẩu cần được xem xét nghiêm túc khi đưa ra quyết định xuất khẩu và nhập khẩu như thế nào, ở đâu.
** Mối quan tâm này cùng một vài theo dõi và việc thiếu các dữ liệu cho một số năm nhất định. Vì vậy, tôi phải thu thập dữ liệu từ các nguồn khác nhau.
** Điều kiện Marshall-Lerner chỉ là một cách đơn giản để kiểm tra mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại về mặt lý thuyết. Tuy nhiên, bằng cách sử dụng các lý thuyết định lượng khác là không thể vì ít sựtheo dõi và không có đủ các yếu tố cần thiết.
** thương mại của Việt Nam bắt đầu phát triển trong cơ chế thị trường từ năm 1989, vì vậy mà hoạt động ngoại thương và hệ thống tỷ giá hối đoái không có nhiều đặc trưng từ các tác động của thị trường.
** Các mối quan hệ giữa tỷ giá và thương mại trong trường hợp của Việt Nam là do đó bị nhiễu loạn bởi nhiều yếu tố bao gồm cả chính sách kinh tế trong một thị trường theo định hướng nền kinh tế không đầy đủ.
** Cơ chế qui hoạch vẫn còn tồn tại ở một mức độ nào đó và trong các lĩnh vực kinh tế nhất định. Tỷ lệ giao dịch không xác định thị trường xuất nhập khẩu. Đây là một lý do cho việc không nhiều kết quả từ phép hồi quy trong Chương Bốn.